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渤海租賃收購Avolon無懸念,躋身一線飛機租賃

時間:2015-09-07 10:29來源:證券報 作者:航空

經歷了短短不到2個月的時間,渤海租賃收購國際飛機租賃巨頭Avolon 100%股權一事已經幾無懸念,也將借此挺近國際一線飛機租賃業務陣營。

9月4日,Avolon發布公告宣布,已與渤海租賃簽署收購協議,公司董事會已經無條件通過以每股31美元進行私有化,本次并購交易涉及金額高達25.55億美元,折合人民幣162.5億元。

此外,合計持有Avolon超過2/3股權比例的股東已經承諾在公司股東會審議上述并購交易時投贊成票,即本次并購交易必然會獲得Avolon股東會通過,這意味著渤海租賃此番收購已無懸念。

收購Avolon100%股權幾無懸念

值得注意的是,由于擅長國際并購及國際化資本運作,渤海租賃在過去兩年里已經連續并購了世界排名第六和第七的集裝箱租賃公司Seacol和Cronos,從而一躍成為世界第一大集裝箱租賃公司,而本次耗巨資全資收購飛機租賃公司之一Avolon,更是向資本市場宣告公司將正式跨入國際一線飛機租賃公司行列。

一位專門從事境外資產私有化的投資人士向《證券日報》記者表示,簽署收購協議標志著著渤海租賃全資收購Avolon已經邁出了決定性的一步,根據紐交所的交易規則,接下來本次并購交易涉及的實質性的審核程序只剩下Avolon公司股東會審議一項。

而Avolon在公告中稱,有四家股東已經承諾在公司股東會審議上述要約并購事宜時投贊成票,包括:Cinven(持股18.98%)、CVC Capital(持股17.52%)、Oak Hill Capital(持股16.06%)、GIC(15.5%)。上述股東持股比例合計達到68.06%,已經超過Avolon總股本的2/3。即本次并購交易順利通過Avolon公司股東會審議已無懸念。

而為了表示對完成本次交易的信心,渤海租賃已經將交易保證金由1億美元追加至3.5億美元,而渤海租賃完成本次并購交易所需資金,將由海航集團全權擔保。

分析師認為,這意味著本次并購交易背后體現的是海航集團的意志,是海航集團層面的戰略部署,彰顯了海航集團堅定實施走出去戰略、堅持國際化發展的信心和決心。

躋身一線飛機租賃陣營

根據Avolon公司公開披露的財務報告,2012年-2014年,公司營業收入年平均增長率達到36%,凈利潤年平均增長率達到56%;截至2015年中期,公司已經實現1.23億美元的凈利潤,同比增長達到55.7%,保守預測公司2015年全年可以實現凈利近2.5億美元,折合人民幣超過15億元。因此,渤海租賃本次并購交易的動態PE僅為10.39倍,遠低于飛機租賃行業平均的18倍-20倍動態PE。

北京一家券商的非銀金融研究員向《證券日報》記者表示,不同于以往中國企業海外并購的案例,Avolon剛剛于2014年12月份在紐交所上市,公司飛機租賃業務正處于增長期,本次并購交易將為渤海租賃帶來超預期的利潤增長。

需要一提的是,由于本次并購交易采用現金交易形式,渤海租賃并沒有增發新股,股東權益并未被攤薄,因此交易完成后將大幅增加渤海租賃的每股收益。

上半年,渤海租賃實現6.3億元的凈利潤,而根據上述券商研究員的預測,渤海租賃2015年全年有望實現13億元-15億元的凈利潤。假設本次并購交易能夠在2015年內完成,則渤海租賃的凈利潤將達到28億元-30億元,按渤海租賃35.49億股的總股本計算,每股收益將達到0.79元-0.85元。

除了大幅增厚渤海租賃業績之外,上述研究員還表示,成功收購Avolon,還將對渤海租賃的主營業務發展產出積極、深遠的影響,使渤海租賃在成為世界第一大集裝箱租賃公司之后,又完成了飛機租賃業務質的飛躍,躋身國際飛機租賃業務的一線陣營。

公開資料顯示,在飛機租賃業務方面,渤海租賃通過其下屬控股子公司海航香港管理的機隊規模在80架左右,其中自有飛機為72架。

根據《AIRLINE BUSINESS》統計,截至2014年12月31日,Avolon機隊規模為235架,其中自有飛機126架,管理飛機11架,已簽署購買協議的飛機98架。按機隊價值計算,Avolon是全球第十一大飛機租賃公司。

本次交易完成后,渤海租賃的機隊總規模將達315架,分析師認為,無論按機隊規模還是機隊價值排名,渤海租賃都將一躍進入全球飛機租賃公司前五之列,躋身世界飛機租賃行業的第一陣營。

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